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Markets Gardening #9 - La alternativa a los mercados eficientes, Barclays duda sobre el efecto de las fintech, la apuesta de Buffett contra la gestión activa...

¿Qué teoría es la más adecuada para entender cómo funcionan los mercados?  ¿Cómo aglutinan los mercad
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Markets Gardening #9 - La alternativa a los mercados eficientes, Barclays duda sobre el efecto de las fintech, la apuesta de Buffett contra la gestión activa...
By Markets Gardening • Issue #9 • View online
¿Qué teoría es la más adecuada para entender cómo funcionan los mercados
¿Cómo aglutinan los mercados el creciente flujo de información al que estamos expuestos y el devenir de la macro?

"Adaptive Markets", la alternativa a los mercados eficientes
La hipótesis del mercado eficiente (“Efficient Market Hypothesis” o EMH) sostiene que los precios de los activos reflejan en cada momento toda la información disponible.
¿Existe alguna teoría alternativa suficientemente completa? Diversas ideas debilitan los argumentos de los defensores de la eficiencia, como la línea de las finanzas del comportamiento con su identificación de los sesgos cognitivos, pero no llegan a ser una teoría completa.
En Adaptive Markets: Financial Evolution at the Speed of Thought (2017), el profesor del MIT, Andrew Lo, (co-autor de A Non-Random Walk Down Wall Street) invita a repensar las tesis de la eficiencia en los mercados. Respecto a la irracional aversión a las pérdidas: “corremos mayores riesgos para evitar una pérdida que para obtener ganancia”. O a cómo el ser humano busca atajos mentales racionalizando la información construyendo narrativas, que pueden llegar a dominar cómo los agentes del mercado piensan.
En definitiva, Adaptive Markets supone una perspectiva dinámica, en la que el mercado está siempre adaptándose hacia la eficiencia, interpretando los nuevos datos e informaciones que nunca cesan de aparecer. Una perspectiva donde caben perfectamente las discrepancias entre precio y valor de las que hablaba Buffett en su discurso de 1984, y por tanto, la posibilidad de que unos pocos puedan superar sistemáticamente las rentabilidades del mercado, como demuestra la evidencia.
[Podcast] Entrevista a Andrew Lo para Masters in Business
Barclays duda sobre el efecto de las startups financieras
Al mismo tiempo que es investigado y con su reelección en duda como CEO del grupo tras el escándalo por sus intentos persecutorios sobre un delator, Jes Staley, ha declarado “no sentir miedo por su negocio” dada la llegada de numerosos players a la industria.
“Large corporations [like Barclays] need robustness and stability, which are critical to the economy, and very expensive to maintain, and certainly to build from the ground up”
- afirma Staley
Ted Seides: ¿por qué perdí mi apuesta con Buffett?
A punto de finalizar la apuesta de Ted Seides con Warren Buffett, sobre el resultado de invertir en cinco hedge funds (gestión activa) contra comprar un fondo índice del S&P500 (gestión pasiva) a lo largo de 10 diez años, reflexiona sobre el resultado, las razones y expectativas del mercado en cuanto a la gestión activa y pasiva.
¿Qué se siente al perder £350M? La historia de Alexis Stenfors
En 2009, tras una aparente recuperación económica a favor de la salida de la mayor crisis de los mercados en los últimos 90 años, Alexis Stenfors trabajaba como forex trader para Merrill Lynch en Londres.
Stenfors, entrevistado ahora para The Guardian, declara que sentía un total presentimiento de resentimiento financiero que conduciría a un mayor crash bursátil, siguiendo la tendencia y problemáticas no resueltas que el año anterior se pusieron de manifiesto, lo que le llevó a tomar posiciones extremas, las cuales tiempo después fallaron en generar plusvalías. Stenfors trató de cubrir las pérdidas por valor de $100M, las cuales no corrigieron y tras su vuelta de unas vacaciones, ya tenían un valor total de $456M.
Tras años fuera de la industria, Stenfors ha publicado “Barometer of Fear”, donde explica con detalle esta y otras situaciones de riesgo durante sus más de 15 años de experiencia y el funcionamiento real de la industria de la inversión.
Orange lanza su banca retail
La telco francesa ha anunciado el lanzamiento de Orange Bank orientada al segmento de clientes retail y con intención de ofrecer productos como seguros o préstamos al consumo, al igual que una API abierta para integrarse con otros servicios.
Esta acción sigue los planes estratégicos de la compañía por expandirse en el sector financiero, a tenor del lanzamiento de Orange Cash (plataforma para pagos P2P) o la compra del 65% de Groupama Banque.
La banca reduce su presencia física alrededor del mundo, ¿por qué no en Hong Kong?
Mientras HSBC cuenta con la mitad de sucursales a día a de hoy alrededor del mundo respecto a 2011, no ha llevado a cabo un solo movimiento en Hong Kong. Al igual, Citi anunció a inicios de año su intención de cerrar el 80% de sucursales en Korea, movimiento que no ha replicado en Hong Kong.
Pese a erigirse como uno de los principales agentes desarrollados en cuanto a tecnología a escala gloabal, China cuenta con una de las menores tasas de uso de servicios bancarios digitales. Al mismo tiempo, la alta valoración inmobiliaria del área favorece que se lleven a cabo gran número de operaciones de forma física.
El patrimonio invertido en ETFs alcanza los $4 trillones
A raíz de la fuerte revalorización de los mercados y el exponencial crecimiento de la gestión pasiva, durante la primera parte de 2017, la industria de los ETFs ha recibido $235b en nuevos assets, cruzando a finales de abril el record de $4 trillones invertidos en los cerca de 7.000 productos que a día de hoy existen.
Las bolsas están (extrañamente) calmadas, ¿por qué?
Neil Irwing, autor del superventas sobre banqueros centrales, “The Alchemists” analiza en The New York Times el momentum actual, en lo que se refiere a los mercados europeos, con riesgos políticos disipados y buenos resultados empresariales; y EEUU, que comienza a dar las primeras señales de fin de ciclo, pero mantiene índices de volatilidad en mínimos históricos.
"Economic Cycles Cut Both Ways"
Naciones Unidas comienza a utilizar Bitcoin y Ethereum
Bajo la grave problemática a nivel global de la transferencia de remesas monetarias a zonas en vías de desarrollo o en conflictos armados, que no cuentan con medios seguros para recibir ayudas, UN comenzó a explorar un medio para, de forma anónima e incluso resiliente, utilizar la blockchain, con un primer caso de uso, donde se empleó Ethereum para transferir rupias pakistaníes a una pequeña población. 
El UN’s World Food Program (WPF) afirma estar trabajando con la tecnología y evaluando varias oportunidades, con intenciones de llegar a más de 500.000 personas en 2018 .
“Then, if we can pay out as well we can offer end-to-end tracking of the money coming in and going out, where it was spent, what it was spent on in a manner that does not intrude on the privacy of the beneficiary”
Apple planea lanzar su propio servicio de pagos P2P
Según reporta Recode, Apple estaría planeando entrar en el segmento de los micropagos peer-to-peer.
Los principales competidores en el mercado americano crecen exponencialmente, viendo como este tipo de plataformas ganan credibilidad y confianza por parte de usuarios, como es el caso de Chase’s QuickPay, que procesó $28 billones en transferencias el último año, o Venmo, con un volumen de $17.6 billones en pagos procesados, viendo como se duplica año tras años.
¿Empieza a desistir la banca en su lucha contra el dinero físico?
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Una publicación semanal con las principales novedades sobre tecnología financiera, inversión y la actualidad de los mercados.

Curada por el equipo de Bonsai.capital.

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